COMENTARI DEL GESTOR

Durant el mes d'octubre el fons va registrar un descens del -0,39%, mentre que l'índex de referència va obtenir una rendibilitat del -0,41%. El fons acumula una rendibilitat l'any del +3,24%, enfront del +4,58% del propi índex de referència.

En l'àmbit macroeconòmic, el focus continua centrant-se al voltant de les eleccions als EUA i la possibilitat de canvis en la política monetària que podrien afectar la inflació i les taxes d'interès. L'economia estatunidenca va mostrar senyals de fortalesa, encara que les pressions inflacionàries van romandre, amb l'índex de preus al consumidor (IPC) mostrant una pujada de 0,2% al setembre i una alça anual de 2,4%, mentre que la inflació subjacent es va situar en 3,3%. A Europa, el Banc Central Europeu (BCE) va retallar la seva taxa de dipòsit per tercera vegada l'any, situant-la en el 3,25%, a causa de la feblesa en el sector manufacturer, encara que el sector serveis es va mantenir estable.

Per actius, en renda variable els mercats desenvolupats van registrar un retorn negatiu de -2,0%. A Europa, l'índex euro Stoxx 50 va registrar una caiguda mensual del -1,0% a l'octubre, reflectint la feblesa en el sector manufacturer i la incertesa econòmica a la regió. Als EUA, el S&P 500 va descendir un -0,9% a l'octubre, malgrat dades econòmiques sòlides, com l'augment de 254,000 en les nòmines no agrícoles de setembre, superant les expectatives, amb una reducció en la taxa de desocupació al 4,1% i un increment en el creixement salarial anual del 4%. el Japó va destacar com el mercat amb millor acompliment, augmentant un 1,9% malgrat la preocupació sobre l'enduriment de la política monetària i l'enfortiment del ien. Els mercats emergents van caure un -4,3% pressionats pel dòlar fort i la volatilitat en els índexs d'accions de la Xina a causa de la incertesa sobre l'efectivitat de les mesures de suport implementades al setembre. En renda fixa, l'índex Barclays Global Aggregate va tenir un rendiment de -3,4%, influït per la resiliència de l'economia dels EUA i els dubtes sobre els possibles canvis de política monetària després de les eleccions. Els bons del Tresor estatunidenc van retrocedir un -2,4%, amb els rendiments a 2 i 10 anys superant el 4,0%, enmig d'un refredament de les expectatives de retallada de taxes. A Europa, els bons sobirans europeus van retrocedir -1,0%, impactats per la feblesa global en els mercats de renda fixa, mentre que, en el mercat de bons corporatius, el deute de grau d'inversió global va caure un -2,7%, i el high yield europeu va tenir un acompliment relativament positiu a causa de les expectatives d'un cicle de flexibilització del BCE.

Respecte als contribuïdors del fons, els majors contribuïdors a l'octubre han estat les accions de TSMC (+12,8%), WW Grainger (+9,8%), i Visa (+8,4%). Els principals detractors han estat les accions de ASML Hòlding (-16,5%) i Dassault Systems (-11,7%). Quant a les decisions d'inversió, pel costat de la renda variable es va iniciar posició en Amazon i JP Morgan. En renda fixa es va participar de manera activa en el mercat primari de bons corporatius, i també es va incrementar la durada per sobre de 3,6 anys de manera progressiva.