Desde Caja Ingenieros apuntan que la actual política monetaria restrictiva impactará en la economía provocando una situación de recesión o deterioro moderado, lo que han denominado como light recession

El interés mediático por la inflación y la recesión son los principales riesgos para la inversión

Grupo Caja Ingenieros, cooperativa de crédito de servicios financieros y aseguradores, ha presentado su informe para socios y socios sobre las perspectivas económicas y financieras para el último trimestre de 2023.La Cooperativa realiza esta presentación con el objetivo de orientar a los socios y socias de la Entidad en la toma de decisiones financieras y de inversión.

Joan Cavallé, director general de Caja Ingenieros, inició la jornada reflexionando sobre la profunda transformación que ha comportado para el sector bancario y financiero la caída de Lehman Brothers hace ya 15 años. En concreto, ha señalado que, como consecuencia a la crisis de 2008, en España han desaparecido 40 entidades bancarias o cajas de ahorro, se han cerrado 26.000 oficinas y se ha reducido en un 41% la ocupación que había en el sector. Sin embargo, ha reconocido que “la crisis de Lehman Brothers ha puesto en valor el modelo de nuestra entidad como banca cooperativa”.

Además, ha aprovechado la ocasión para poner en valor la cantidad de factores que impactan de forma directa en los mercados financieros. En este sentido, ha reconocido que “las autoridades monetarias han desarrollado políticas y medidas que nos están llevando a una situación de complejidad máxima en la interpretación de la economía”. En esta misma línea, se ha referido a cuestiones como la importancia que están adquiriendo los criterios de sostenibilidad, la irrupción de nuevas tecnologías como la Inteligencia Artificial o la influencia de la situación geopolítica tanto en el mercado financiero como en los mercados bursátiles.

Light recession y estabilización de la inflación a niveles superiores al 2%

Bas Fransen, director de Mercado de Capitales de Caja Ingenieros, reflexionó sobre el riesgo de recesión de la economía actual. “Aunque los economistas llevan tiempo diciendo que las políticas monetarias tan agresivas del último año deberían desembocar en una recesión, todavía no lo vemos a día de hoy” ha comentado. Sobre esta situación, ha afirmado que las políticas monetarias restrictivas tardan un tiempo en provocar cambios (normalmente entre 18 meses y 3 años) y ha destacado que la demanda interna (consumo y demanda empresarial) se mantiene fuerte gracias a los excesos de ahorro acumulados durante la pandemia. Además, ha destacado que el sector público continúa con un impulso fiscal elevado. Ante esta tesitura, Bas Fransen ha afirmado que los expertos de la Entidad sí que creen que vendrá una recesión o un deterioro moderado de la economía, lo que ha definido como una situación de light recession.

En cuanto a la inflación, ha reconocido que estamos en un proceso de moderación que se mantendrá en los próximos meses. Sin embargo, ha señalado que existen diferentes factores estructurales que dificultarán alcanzar los objetivos de inflación del 2% en el medio plazo debido a diferentes factores de riesgo como la relocalización y la desglobalización, la transición hacia la descarbonización, las tendencias demográficas o la elevada deuda pública. En este contexto, Bas Fransen ha explicado que la política monetaria está cerca del fin de las subidas, pero lejos de los recortes. Según apunta el experto, “FED y BCE están cerca del fin del ciclo de subidas de los tipos de interés, pero previsiblemente tardarán en aplicar recortes con el objetivo de anclar las expectativas de inflación y evitar el riesgo de segunda ronda vía los salarios”.

Bas Fransen también ha aprovechado su intervención para incidir en la evolución de las distintas tipologías de carteras. Tras un año muy duro tanto para la renta fija como para la variable, Bas Fransen se ha mostrado optimista de cara al 2024. “Nuestra recomendación es la incorporación de deuda pública en las carteras, vía fondos de inversión, carteras gestionadas u otras opciones, con el objetivo de generar income e incrementar la estabilidad” ha afirmado. En concreto, ha asegurado que los tipos de interés que se están viendo en países como España, Alemania, Italia y EEUU son elevados y se van a mantener en el tiempo.  En cuanto a la renta fija corporativa, reconoce que la inversión debe ser selectiva, diversificada, cautelosa y enfocada en la calidad crediticia.

Principales riesgos en la inversión: interés mediático por la inflación y la recesión

Dídac Pérez, director de Inversiones de Caja Ingenieros Gestión, ha centrado su intervención en integrar las variables macroeconómicas dentro del entorno microeconómico y empresarial actual. En primer lugar, ha afirmado que para analizar cómo será la evolución del mercado en los próximos meses,es necesario tener en cuenta seis variables clave: ventas, márgenes empresariales, beneficios empresariales, los fundamentales empresariales, las valoraciones y factores técnicos del mercado.

Sobre estas variables, Dídac Pérez ha destacado que las ventas, los fundamentales y los factores técnicos vislumbran un escenario favorable. “Las expectativas de ventas empresariales se sitúan en zona de máximos históricos aupadas por una inflación más persistente de lo que inicialmente esperaba el mercado”, ha afirmado. Por otro lado, se ha mostrado moderadamente positivo con respecto a los beneficios por acción. En concreto, ha afirmado que “los márgenes empresariales están en máximos pero es posible que sigan retrocediendo ligeramente” y ha señalado que “los beneficios por acción serán sólidos y, aunque las expectativas del mercado se encuentran algo elevadas, esperamos que mejoren a futuro”.

Finalmente, ha reconocido que los principales riesgos del mercado son factores técnicos como la alta inflación, los problemas geopolíticos y el interés mediático por la recesión. Sin embargo, ha reconocido que “los inversores ya se están posicionando para protegerse frente a la recesión” por lo que las cotizaciones en renta variable ya incorporan una probabilidad elevada que ello suceda, lo que ofrece cierto soporte a los precios futuros.

Aquí puedes ver la conferencia completa 'Outlook 2023: Perspectivas económicas y financieras'.

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